晚間，中國(guó)石化發(fā)布公告，確認(rèn)聯(lián)合石化在部分原油交易中因油價(jià)下跌而蒙受一定損失。但由于具體情況正在評(píng)估中，因此并未透露損失金額。 2018年，油價(jià)暴跌導(dǎo)致國(guó)內(nèi)航空公司原油期權(quán)遭受巨額損失。國(guó)航虧損75億，東航虧損64億。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)航空公司回避衍生品，甚至做套期保值。為了保值我不敢這么做。
如果一個(gè)月內(nèi)油價(jià)低于每桶55美元，A公司可以從市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)。沒(méi)有必要以55美元的價(jià)格從B公司購(gòu)買(mǎi)。那么期權(quán)到期，B公司就白賺了200美元的期權(quán)費(fèi)。中午開(kāi)盤(pán)后，中石化A股和港股一起暴跌。 A股收跌6.75%，港股收跌4.68%。早在2004年，中航油就因新加坡原油期權(quán)損失5.5億美元，最終申請(qǐng)破產(chǎn)。
1、中石化期貨有限公司
看完這里，你一定會(huì)問(wèn)，航空公司最大的損失不就是這100美元嗎？作為期權(quán)買(mǎi)家，為何會(huì)遭受巨大損失？中石化預(yù)計(jì)2018年利潤(rùn)折算成美元約為100億美元多一點(diǎn)。如果損失真的達(dá)到數(shù)十億美元，那將是一筆不小的損失。但保護(hù)較少。如果油價(jià)上漲到60美元以上，賣(mài)出的看漲期權(quán)將開(kāi)始把錢(qián)給其他人，這將抵消該期權(quán)以50美元的執(zhí)行價(jià)獲得的進(jìn)一步利潤(rùn)。換句話說(shuō)，這種對(duì)沖一旦將價(jià)格上限限制在60美元，如果油價(jià)再次上漲，這種對(duì)沖就不再起作用。
2、中石化期貨事件分析
關(guān)于推出思想政治理論、保密教育等系列點(diǎn)播課程的通知。 關(guān)于推出交易者適當(dāng)性管理、期貨中介管理等點(diǎn)播課程的通知。關(guān)于發(fā)布《期貨公司財(cái)務(wù)管理實(shí)施細(xì)則》修訂在線課程的通知。關(guān)于舉辦《期貨市場(chǎng)行政處罰案件與法律風(fēng)險(xiǎn)防范》在線課程的通知。 2003年，中國(guó)航油就享受了期權(quán)交易的好處，通過(guò)出售期權(quán)賺錢(qián)。 2004年，當(dāng)中國(guó)航油繼續(xù)這樣做時(shí)，它賣(mài)出了看漲期權(quán)，押注油價(jià)會(huì)下跌。
3、中石化期貨行情分析
不過(guò)，航空公司虧損的原因與航油不同。他們不進(jìn)行投機(jī)，而是進(jìn)行對(duì)沖。作為中石化這樣的國(guó)企，確實(shí)沒(méi)有動(dòng)力去炒衍生品市場(chǎng)賺錢(qián)，但省點(diǎn)錢(qián)用于對(duì)沖策略還是不錯(cuò)的結(jié)果，很受?chē)?guó)企歡迎。然而，我們不能將今天的市場(chǎng)下跌歸咎于中石化。市場(chǎng)情緒依然脆弱，小股跌幅大于權(quán)重股。我猜中石化的情況可能更接近航空公司的情況。這是一種對(duì)沖策略，出售看跌期權(quán)以節(jié)省資金。因此，它是賠錢(qián)的，不太可能像航油那樣炒作。
如果說(shuō)中國(guó)石化遭受巨大損失，那一定是賣(mài)出的看跌期權(quán)遭受了巨大損失。原油近兩個(gè)月下跌40%，賣(mài)出的看跌期權(quán)將遭受巨大損失。期權(quán)就是這樣的賭注?？礉q期權(quán)的買(mǎi)方希望價(jià)格上漲，因此稱(chēng)為看漲期權(quán)，而賣(mài)方則希望價(jià)格下跌。與此同時(shí)，網(wǎng)上流傳一張圖片，稱(chēng)聯(lián)合石化原油期貨損失達(dá)數(shù)十億美元，但這一消息尚未得到證實(shí)。